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美國禁運事件后 5G大蛋糕中興通訊能分到多少？

來源：投中網　2020-03-12 16:31:24

5G新基建如火如荼，被給予厚望的中興通訊(000063.SZ)“落后”一步。3月11日，中興通訊收于52.48元，跌幅3.1%。

消息面上，3月10日，中國移動公布2020年至2021年SPN設備新建部分集中采購中標候選人：華為中標金額56.5億元，中標份額56%，居首位，市場優勢明顯;烽火通信(600498.SH)中標金額20.8億元，中標份額31%，位居第二;中興通訊中標金額14.5億元，中標份額13%，位居第三。

不過，光大證券評論稱，從此次報價看，烽火價格較為激進，或由于此次為5G的新建項目，設備商為搶份額報價較低。

經歷了美國禁運事件打擊后，中興通訊的盈利能力是否完全恢復，能多大程度受益此次5G建設，成為市場的疑問之一。

一方面，中興通訊的盈利能力已經基本恢復，但償債能力較弱。

同行業公司相比，中興通訊綜合毛利率水平較為穩定，與同行業平均水平基本保持一致，不存在重大差異。公司的凈利率、加權平均ROE在2017年處于行業平均水平以上，2018年因禁運而大幅下滑，2019上半年有所回升。

截止2019年上半年，中興通訊的資產負債率75.97%，流動比率1.05，速動比率0.77。由于繳納罰款，與同行業上市公司相比，公司償債能力較弱。

另一方面，中興通訊的5G通信設備擁有核心競爭力，全球份額總體持續提升。

根據De‘Oro數據，截至2019年6月底，在全球電信設備市場，華為份額為28.1%位居第一，諾基亞和愛立信分居二三位，中興通訊市場份額為10%，位居第四。中興通訊在經歷處罰后市場份額出現短暫下滑，目前已恢復。

此外，在IPLytics最新發布的報告中，在5G標準必要專利數量上，華為排名全球第一，中興通訊排名全球第三。

中信建投預計，目前華為的份額已較高，且受到一定限制，預估全球運營商可能會給予中興通訊更多機會。此外，由于技術、交付能力落后等原因，海外兩大設備商在中國的份額可能下滑，未來兩年中興在中國的5G基站份額有望提升至35%以上。

近日以來，5G網絡建設節奏加快，5G指數(885556)從2月4日開始上漲，截止目前上漲幅度超過37%，板塊相關多股漲停。

3月6日，中國移動發布了2020年5G二期無線網主設備集中采購公告，共涉及28個省、自治區、直轄市，總需求為232143站，以每個基站20萬元的部署成本計算，帶動的5G產值高達460億元。

據悉，中國移動已全面完成5G一期工程建設，在50個城市實現5G商用。此次啟動5G二期工程設備集采，旨在保證2020年底5G基站數達到30萬目標不變，確保2020年內在全國所有地級以上城市提供5G商用服務。

隨后，3月10日，中國電信與聯通發布了“2020年5G SA新建工程無線主設備聯合集中采購項目集中資格預審公告”，項目規模是兩大運營商相關本地網5G建設所需SA無線主設備，共約25萬站。

3月11日，中國移動發布2020年至2021年非骨架式帶狀光纜產品集采公告，預估采購規模約2.98萬皮長公里(折合589.68萬芯公里)，招標內容為光纜中的光纖及成纜加工部分。

基站建設也按部就班進行：截至2月底，中國移動已建設開通超8萬個5G基站;截至3月5日，中國聯通累計開通約6.6萬站，其中自建開通4.3萬站，共享電信2.3萬站，雙方合計開通共建共享基站5萬站;中國電信稱，上半年要追回受疫情影響的建設進度，9月底與中國聯通共同完成25萬個5G基站的建設，在年底前完成30萬個5G基站建設的目標。

分析師認為，2020年5G網絡建設進度預計不會受疫情影響，甚至高于預期。不過，5G的到來并沒有想象中那么快。

中信建投認為，5G的發展過程有望經歷“政策驅動-業務驅動-商業驅動”的過程，目前仍處于政策驅動階段。從基站建設數量來說，中國今年或新建5G基站70萬站，明年新建超100萬站，2021年將是5G建設的最高潮時期。