洪灝：給各位“打氣”！當前股市向下風險遠小于向上回報

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9月27日至28日，鳳凰衛視、鳳凰網聯合多家機構舉辦的“鳳凰灣區財經論壇2023”將在香港、深圳同步舉辦。廣邀海內外政府官員、專家學者、行業精英圍繞大灣區建設、中國經濟、全球經濟等話題展開討論。在論壇開幕前夕，鳳凰網財經聯合中國基金報推出《灣區風云錄》系列訪談，本期對話思睿集團首席經濟學家洪灝。

8月以來，A股連續回調，上證指數多次逼近3000點。截至25日收盤，上證指數報收3064.07點。 “市場底”還有多遠？短期調整是否提供布局機會？

洪灝在《灣區風云錄》采訪中直言，“在一個區間震蕩的市場環境中，你只能去賺對手盤的錢，而最舒服的投資是賺趨勢的錢，因此在A股投資會感覺非常累”。同時，洪灝分享了個人的價值投資理念給各位投資者“打氣”，“歸根到底，一個價值投資者擔當的風險是遠遠要比普通的投資者要多的。因為價值投資者風險擔當的風險偏好，使得當市場在底部，大家都不買的時候他去買，這就是逆著市場而行的逆行者，是價值與投資的精髓。”

以下段落整理自對話實錄：

《灣區風云錄》：港股市場作為一個開放的離岸市場，好像現在也在面臨著流動性大幅下滑的情況，有媒體統計顯示從2021年5月港股總市值的最高峰53.3萬億，到今年7月，兩年的時間總市值蒸發了17萬億港元，資金都去了哪？

洪灝：外資在這一輪反彈的行情里是一邊漲一邊賣的，由于種種原因，地緣政治等等不得不減持手上的港股。但是如果你的對手不是因為這個公司有什么問題要減持，而是由于合規的要求而退出，那其實反而造就了一個交易的機會。因為你的對手盤把本來是一個好公司的股票賣了，所以我覺得關注市值的變化也是這個市場煎熬的原因。

但是價格波動往往是反映情緒的波動，在情緒極端的時候，雖然我們困難重重、挑戰很多，但是我們也不應該太悲觀，或者說在我們做投資決策的時候，不應該被市場的情緒裹脅住。

《灣區風云錄》：從整體來看，市場的信心什么時候可以修復？

洪灝：我認為向下的風險是遠遠小于向上回報的，或者向上回報遠遠大于向下的風險。市場也不是一朝一夕（就能改變），它是一個過程。我相信如果政策到位、經濟得到了修復，我們剛剛講的這些政策的點和市場的點，都會反應到市場價格的運勢上面。我覺得大家稍安毋躁，我們要屏息凝神，因為畢竟這是一個市場波動極其劇烈的時候，也是這個市場情緒非常負面的時候，要作為一個投資人要做的就是避免被市場負面的情緒所裹脅。我們常說“大家貪婪我恐懼，大家恐懼我貪婪”，但是往往表現出來的形式是“大家恐懼我更恐懼”，跑得比誰都快，這個市場就是這樣的。

歸根到底，一個價值投資者擔當的風險是遠遠要比普通的投資者要多的。因為價值投資者風險擔當的風險偏好，使得當在市場底部，大家都不買的時候他去買，這就是逆著市場而行的逆行者，是價值與投資的精髓。但是實際上，市場見底是一個過程，它不是一個點，我們需要提醒大家在市場顛簸的時候不要被市場情緒所裹挾。

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