3000億巨頭暴跌！醫(yī)藥行業(yè)，一場大風(fēng)暴來了？

一夜之間，醫(yī)藥行業(yè)站上了風(fēng)口浪尖！

最近幾天，“為期一年全國醫(yī)藥腐敗集中整治”以及“集中力量查處一批醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗案件”等大事件相繼發(fā)生，醫(yī)藥行業(yè)也再次成為資本市場的關(guān)注焦點(diǎn)。

(資料圖片)

或許是受上述事件的影響，也或許是其他市場因素的影響，醫(yī)藥類上市公司股價(jià)出現(xiàn)了明顯下跌。

3000億巨頭恒瑞醫(yī)藥，兩天暴跌12%

7月31日和8月1日，恒瑞醫(yī)藥分別放巨量下跌9.11%和2.69%，華東醫(yī)藥分別大跌4.97%和3.45%，人福醫(yī)藥分別下跌7.15%和1.37%，麗珠集團(tuán)分別下跌4.69%和0.44%。

A股大醫(yī)療板塊（包括醫(yī)藥、醫(yī)療器械、CXO）里，恒瑞醫(yī)藥無疑是最有名的，目前近3000億元市值，僅次于醫(yī)療器械股龍頭邁瑞醫(yī)療，排在市值第二名。

不過，恒瑞醫(yī)藥由于歷史上的漲幅高達(dá)100多倍，獲得了“醫(yī)藥茅”的巨大美譽(yù)，遠(yuǎn)比邁瑞醫(yī)療10多倍的漲幅大，因此它在投資者心中的分量是邁瑞醫(yī)療不能相比的。

可以這么說，恒瑞醫(yī)藥就是A股大醫(yī)療板塊里的頭號(hào)風(fēng)向標(biāo)。

因此，近期消息面上的事情對恒瑞醫(yī)藥到底會(huì)有多大影響，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)接下來怎么走，成為無數(shù)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

從股價(jià)上看，利空消息對恒瑞醫(yī)藥的沖擊還是很大的。7月31日股價(jià)9.11%的“準(zhǔn)跌停”，是公司自2022年4月末股價(jià)階段性見底以來的單日最大跌幅。

這兩天股價(jià)的下跌，也直接跌破了今年4月以來長達(dá)近4個(gè)月的箱體整理形態(tài)。

從技術(shù)分析的角度來看，箱體整體被打破，是股價(jià)從震蕩轉(zhuǎn)向下跌的標(biāo)志性信號(hào)。

恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）畢竟是龍頭，公司對股價(jià)大跌的反應(yīng)非常迅速，危機(jī)公關(guān)處理的非常快。

恒瑞醫(yī)藥先是在7月31日對外稱公司正常經(jīng)營，又是接連發(fā)布“注射用卡瑞利珠單抗的生物制品許可申請獲美國FDA受理”、“將于三季度實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”等利好公告，明顯有借利好公告對沖利空消息的意思。

不過，這依然未能阻止股價(jià)第二天的下跌。8月1日，恒瑞醫(yī)藥又跌了近3%。

機(jī)構(gòu)狂賣，券商吹票

尤其值得注意的是恒瑞醫(yī)藥這兩天分別高達(dá)62億多、58億多的成交額，這是平時(shí)單日成交額的5-10倍左右！

果不其然，就是機(jī)構(gòu)在賣。7月31日，恒瑞醫(yī)藥盤后的數(shù)據(jù)顯示，公司股票被四家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出了近15億元，屬于大資金的大幅流出。

恒瑞醫(yī)藥是A股最有名的醫(yī)藥股，如此被機(jī)構(gòu)拋售，并不能說明其基本面就多么多么不堪，多么差。

雖然恒瑞醫(yī)藥最近兩年凈利潤分別下滑了28%和13.77%，但依然是國內(nèi)化學(xué)藥物里的“一哥”，也是為數(shù)不多的能夠跟國際醫(yī)藥巨頭們PK一下的國內(nèi)藥企。要說國內(nèi)誰能超越它，目前還真的看不出來。

只能說，機(jī)構(gòu)們在預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)可能面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)后，做出了拋售醫(yī)藥股的決策。而恒瑞醫(yī)藥作為機(jī)構(gòu)持倉最多的醫(yī)藥股之一，自然容易被集體減倉，于是股價(jià)就大跌了。

不過，在恒瑞藥業(yè)被機(jī)構(gòu)們大舉賣出的同時(shí)，又有券商高調(diào)給出了“維持買入”的評(píng)級(jí)。

國金證券醫(yī)藥組分析師袁維發(fā)布了題目為《股權(quán)激勵(lì)彰顯龍頭信心，創(chuàng)新藥驅(qū)動(dòng)長期成長事件》的文章，從員工持股計(jì)劃、集采影響逐步落地、創(chuàng)新藥持續(xù)上市等方面進(jìn)行分析，給出了恒瑞醫(yī)藥2023-2025年凈利潤分別為47.4億、56.05億、65.17億的業(yè)績預(yù)測。

按這個(gè)業(yè)績來算的話，恒瑞醫(yī)藥的凈利潤將分別增長21%以上、18%以上、16%以上。

前文說過，過去兩年恒瑞醫(yī)藥的凈利潤分別下滑了28%和13.77%。如此明顯的下滑趨勢下，未來三年每年都能實(shí)現(xiàn)15%以上的增速，這未免轉(zhuǎn)折太大了。

況且，恒瑞醫(yī)藥就算未來有不少創(chuàng)新藥會(huì)上市，那么怎么就能確定某一款或者某幾款藥物就會(huì)成為大爆品呢？依據(jù)又是什么？

如果沒有爆品藥物，未來三年每年都實(shí)現(xiàn)15%以上的增速顯然是非常不切實(shí)際的。

所以，筆者對這種很大可能帶有對沖股價(jià)下跌目的而發(fā)出來的買入評(píng)級(jí)研報(bào)，是很質(zhì)疑的。

藥企接連出事，要關(guān)注銷售費(fèi)用率

要說醫(yī)藥行業(yè)的灰色地帶，最明顯的可能就是藥企對醫(yī)院、醫(yī)生進(jìn)行商業(yè)賄賂，而且越來越隱蔽。

目前最典型的就是，藥企喜歡贊助一些在高檔酒店舉辦的醫(yī)藥學(xué)術(shù)會(huì)議，以贊助的名義對醫(yī)生進(jìn)行利益輸送，再有就是在藥品采購的招標(biāo)投標(biāo)環(huán)節(jié)搞小動(dòng)作等等。

所以，分析某家醫(yī)藥公司到底是不是“重營銷、輕研發(fā)”的，最簡單的辦法就是看其銷售費(fèi)用率。

在2022年醫(yī)藥類上市公司中，廣譽(yù)遠(yuǎn)年收入9.95億，但銷售費(fèi)用高達(dá)8.54億，憑借近86%的銷售費(fèi)用率，廣譽(yù)遠(yuǎn)位列A股所有藥企（剔除科創(chuàng)板上市，尚未盈利的藥企）銷售費(fèi)用率第一名。

另外，像靈康藥業(yè)、青海春天的銷售費(fèi)用率都超過了75%，這意味著公司每營收4塊錢，就會(huì)有3塊錢以上花在銷售費(fèi)用上。

一些藥企為了銷量，各種見不得光的招數(shù)也全都用上，因此也受到了處罰。

就在7月初，衛(wèi)寧健康的實(shí)際控制人、董事長周煒，因?yàn)樯嫦有匈V罪被立案調(diào)查及實(shí)施留置。

此事也導(dǎo)致公司股價(jià)在7月3日出現(xiàn)20cm的大號(hào)跌停，7月4日又大跌超過10%。

另外，去年3月份才上市的科創(chuàng)板公司賽倫生物，其實(shí)控人之一、董事長范志和由于涉嫌職務(wù)犯罪，也被實(shí)施留置并立案調(diào)查。

這也導(dǎo)致賽倫生物在7月31日股價(jià)暴跌超過11.5%！

值得注意的是，賽倫生物上市第一天就是其股價(jià)歷史最高價(jià)61.34元，此后一路下跌，上市不到兩個(gè)月就跌到了20元附近，短期跌幅高達(dá)三分之二以上！

這種一上市就見頂，上市才一年多董事長就出事的“暴雷型”公司，在醫(yī)藥股里面或許還有。

如今，醫(yī)藥行業(yè)面臨著一場“大風(fēng)暴”，在這種情況下，會(huì)有不少資金回避整個(gè)行業(yè)，要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。

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